财鑫闻丨5月A股三连阴,聪明钱却悄悄买入40亿!通胀预期下投资者该如何抉择?
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大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道
5月7日周五,五一节后第二个交易日,A股放量下跌,创业板连续两天大跌。截至收盘,沪指报收于3418.87点,跌幅0.65%;深成指报收于13933.81点,跌幅1.95%;创业板指报收于2910.41点,跌幅3.46%;科创50指数报收于1263.90点,跌幅3.53%。沪市成交4110.79亿元,深市成交4728.04亿元,两市合计成交8838.83亿元,下跌放量。主题板块方面,病毒防治、医疗美容概念连续回调,半导体、券商、白酒、旅游跌幅靠前;钢铁、有色、煤炭逆市逞强。虽然进入5月后,A股录得三连阴,但值得注意的是,北上资金净却呈现净流入状态,其中5月7日北上资金全天流入超过40亿元。
(5月A股录得三连阴)
茅台不“香”了,消费不强了,通胀概念崛起
近期,市场行情比较低迷,整体机会并不多,但通胀概念板块一直比较强势。尤其是五一长假期间,无论商品期货价格,还是相关股票,都表现比较强势。
记者复盘五一节后两个交易日行情发现,在5月的首个交易日,北向资金午后就开始加速离场。截至5月6日,北向资金持仓市值为24590.67亿元,较上一交易日增加260.72亿元。北上资金整体呈现内部分化加剧态势,重点加仓银行、周期股,大幅抛售中国平安、贵州茅台等个股。
(数据来源:wind)
从北向资金行业资金流向来看,5月6日,申万28个一级行业中有18个行业获北向资金净买入,其中净买入超1亿元的行业有11个。其中,化工、银行、钢铁、采掘、国防军工净买入规模居前,分别净买入13.39亿元、11.16亿元、9.76亿元、8.54亿元、7.49亿元。国信证券山东分公司类兴亮(执业证书编号:S0980614100004)指出,这与近期美国财政部长耶伦的表态有关。
五一假期期间,美国财长耶伦表示:“为了确保我们的经济不会过热,利率可能需要上升。这可能会导致利率出现非常适度的上调。”受此影响,全球市场大幅震荡,科技股领跌,大宗商品等抗通胀概念表现强势。
值得一提的是,在五一假期中举行的伯克希尔哈撒韦股东大会上,巴菲特也坦言,看到了显著的通货膨胀,他列举了房地产领域钢铁等建材成本不断上涨。耶伦与巴菲特的表态,加速市场对通胀形成了一致预期。
但事实上,在此之前,关于通胀也有大量的讨论。大众网·海报新闻曾在去年的行情分析报道中提到过费雪方程式,即MV=PQ(M为名义货币需求供给量,P为价格水平,Q为一定时期由货币媒介的商品交易量,V为同期货币的流通速度)。
在疫情期间,各国央行大放水,表现为M大幅增长,但是并没有引起通胀,是因为经济停滞,货币流通速度V骤降,此消彼长,MV总体上没有多大变化,所以在商品基本稳定的情况下,体现通胀水平的P基本是稳定的,现在随着各国经济复苏,货币流动速度逐渐恢复,那么将显而易见的提升商品的价格水平。此外,通过中金研究所的统计不难看出,原油、铜、铝、动力煤、螺纹钢等均有明显的价格上涨。
通胀形成一致性预期,A股接下来投资机会在哪里?
那么,在通胀形成一致性预期的情况下,A股投资者该采取什么策略呢?
在类兴亮看来,首先,通胀压缩货币政策空间,高估值板块将继续承压,这也是资本市场那句“通胀无牛市”的谚语理论来源,通胀环境中货币政策趋紧,市场杀估值,因此,整体上看很难走出指数牛市。
但同时,结合当前A股的现状,也不必过于悲观。类兴亮指出:“从技术层面看,由于经过两个多月的盘整,大盘在3150-3450点箱体的上方寻得支撑。短期来看,大盘继续调整的空间并不大,大概率维持一种箱体震荡的格局,有可能在3450-3600的箱体内,也可能回到去年3150-3450的箱体中。”
箱体震荡其实是存量资金博弈的一种体现,这一点从公募发行也能得到验证。记者根据数据统计,2021年以来,已有15只基金发行失败,其中在4月有6只基金未能募集成功。而从更长的时间维度看,2017年~2020年,募集失败的基金分别共有8、42、30、34只。
“没有增量资金,则市场呈现局部的、结构性的机会;滞涨品种补涨,适合潜伏滞涨,自下而上选股”,类兴亮告诉记者,自下而上的特点就是目标股比较分散,各个行业都有,比如轻工家居、家电、消费电子产业链、新能源车产业链等等,甚至银行、地产等盘子比较大的板块也有。而这些标的在过去的两年抱团股行情中被冷落,但是业绩向好,大部分不是行业龙头,以中小市值居多,业绩弹性比较好。
(中远海控股价创12年新高)
再回到通胀概念,受大宗商品价格带动,近日航运业重要指标波罗的海干散货指数(BDI)连续上涨并屡创新高,接近11年来的高点。航运股近期也表现强势,其中,龙头股中远海控(601919)早盘再度大涨7.35%,股价创2009年8月以来12年新高,市值一度突破2500亿元,近1年来累计上涨近7倍。中远海特、中远海发、招商轮船等航运股早盘也大幅拉升。
此外,据记者观察,近期受益于大宗商品价格上涨的行业还有:煤炭采选、金属和非金属采选、金属冶炼等行业。类兴亮表示,上述行业的上涨是由于它们既是上游行业,又是进口依存度较高的行业,因此受到大宗商品因素的影响较大。
那么,对于这些行业接下的走势,市场分析人士认为,5~6月属于业绩空窗期,因此股价可能会受到订单或涨价驱动,在大宗商品纷纷涨价的背景下,顺周期的业绩确定性更强,而反观之前涨势较为强劲的科技、医疗、消费类个股的业绩,往往缺乏可跟踪数据,叠加估值较高,在缺乏明显利好催化下往往承压。
招商证券表示,在流动性中性偏紧及经济增速面临回落的大环境下,市场仍较难出现趋势性的大级别反弹,但自前期估值回调后,安全边际较前几个月已有明显抬升,因此,5月市场仍是中期耐心调整持仓结构的时间窗口。
海通证券投顾周恒毅表示,顺周期部分个股调整时间充分,钢铁、煤炭、有色供需平衡再次打破,价格将进入主升阶段,可以享受到一部分快速上涨的机会,但也要注意不要过分追高,行情切换速度会比往常更快,防范风险仍是第一位。近阶段可以忽视指数的涨跌。业绩披露期结束后,个股将更加依赖于惯性,专注于个股表现将可能大幅跑赢指数。
(风险提示:投资有风险,资讯仅供参考。上述所列示上市公司仅陈述其与该事件相关,不作为具体推荐,投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。)