伴随着美联储降息靴子落地，人民币在岸、离岸汇率双双走强，逼近7.0关口。北京时间21日4时59分，离岸人民币兑美元报7.0421，较周四纽约尾盘上涨295点；截至20日16时30分收盘，在岸人民币兑美元报7.0552，较上一交易日上涨108点。

　　事实上，由于金融市场往往是预期先行，在岸人民币兑美元汇率已经连续三个月月线上涨，而美元指数则连续三个月月线下跌。未来，人民币兑美元汇率会重返“6”字头吗？

　　趋势性升值仍需基本面加持

　　广开首席产业研究院资深研究员刘涛表示，美联储降息对中国的影响主要表现在三方面。一是，中国货币政策将获得更大的宽松空间，具备了推动新一轮降准、降息的条件；二是，人民币有望加快恢复性升值。中美原本倒挂的国债利差有望逐步收窄，从而推动人民币恢复性升值，但由于中国的货币政策同样处于偏松状态等原因，人民币汇率短期内难以出现单边大幅度走强的态势；三是，境外资金有望一定程度上流向人民币资产，为中国股市、债市注入流动性。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，就人民币汇率而言，当前主要受两个因素牵动：一是美元走势，这会造成人民币兑美元汇率被动升值或贬值；二是中国宏观经济走势，决定了人民币内在升值或贬值动能。

　　王青解释，美联储启动降息初期，美元指数会面临一定下行压力，这会带动人民币兑美元汇率被动升值，短期内汇市情绪也会偏于乐观。不过，中长期来看，美元降息并不必然导致美元持续走弱。原因在于，货币宽松周期中，美元走势将主要由美国与欧洲和日本的经济基本面对比情况，以及货币政策取向差异来决定，美元指数仍然存在上行可能。

　　中国方面，王青认为，随着稳增长政策效果的逐步显现，还有新质生产力的持续较快发展，中国GDP增速有望保持在5.0%左右的水平，这会对人民币汇率构成内在支撑。不过，他也直言，在中国房地产市场企稳回暖前，人民币持续大幅升值可能性也不大。

　　出口企业开始集中结汇？

　　在本次美联储降息后，有外贸企业表示，人民币有了升值的预期，意味着用同样的人民币可以换到更多的美元，中国采购国外商品就变得划算了，对于进口贸易非常有利。

　　但也有外贸企业认为，这波人民币升值，短时间内对公司收账会有影响。杭州一家医药化工贸易公司表示，他们做的是医药贸易，账期比较长。比如，三个月前签了10000美元的订单，以7.25的汇率跟客户成交，90天客户收到货之后付钱，但美元贬值到7.0，结汇之后收到的人民币要低于签订单时的账款，等于损失了2500元。对今年已经签了的订单、但没有收汇的，这一部分影响比较大。

　　中国民生银行首席经济学家温彬认为，对中国企业而言，美元利率下降一定程度上将有助于企业海外投资，如果美元指数相应走弱，也有助于增强人民币购买力，进一步促进海外投资。

　　“外贸方面，短期来看人民币贬值压力减轻，人民币汇率稳定性增强，可以为外贸企业提供更加稳定的货币环境；若人民币长期走强，可能会影响中国产品在国际市场上的价格竞争力，不过货币宽松助力全球经济复苏，又有利于提振外需，因此综合影响仍存不确定性。”温彬分析。

　　他还提醒，根据历史经验，市场对美联储降息预期可能会出现反复，这会带来全球外汇市场动荡，因此外贸企业仍需提升汇率避险意识，加强汇率管理能力。此外，对中国居民而言，在美联储降息周期中，美元指数有较大概率会走弱，相反人民币汇率可能会相应走强，这将对中国居民出国旅游、留学、投资等形成利好。

　　还有市场人士观察到，近期，在人民币升值且美国启动降息的背景下，部分出口企业开始集中结汇。2024年8月银行货物贸易“代客结售汇差额”369亿美元，比7月升高319亿美元，且为24个月以来的最高值。随着美联储降息落地，短期可能还会有出口企业集中结汇，加大人民币汇率的升值幅度。

　　金价有可能进一步上涨？

　　此外，受美联储降息影响，Wind数据显示，现货白银日内涨超3%，突破31美元/盎司；COMEX期银日内涨2%，现报31.32美元/盎司。

　　经历隔夜市场的震荡之后，19日亚太交易时段，COMEX黄金价格恢复上涨，目前徘徊在2600美元/盎司附近。

　　今年以来，金价已上涨逾20%，连创新高。2024年初，涨势受到新兴市场需求的支撑，特别是来自央行和亚洲消费者以及投资者的支撑，但近几个月的焦点转向美联储和美国经济前景。无息资产黄金通常会受益于低利率环境，而对经济衰退的担忧往往会促使投资者买入黄金以求避险。

　　中国首席经济学家论坛理事长连平表示，美联储启动降息，短期内将对黄金市场带来冲击，金价可能上下波动较大。但未来一个时期，美联储降息很有可能与其他一系列因素共同推升黄金价格。降息后，通胀可能逐步小幅上升，因而，黄金的保值功能将再次显现。同时，未来“黑天鹅”事件可能继续出现，促进更明显的避险需求。

　　（中新经纬）